指数期货推出以后，中金所最先逐日公布期指前20名的主力持仓情形。期指的主力持仓数据为投资者视察主力机构动向，推测股市涨跌提供了或许。所以，对于期指主力持仓是否是股市的“章鱼哥”成为！迩来；今后业内突破的热门。宏观经济分析模型

　　长江证券最早察觉股指、期货主力持仓这条股市的“章鱼哥”。依附长江，证券的统，计，制止2010年8月12日，股指期货净仓位绵延12天精准展望下成天大盘的涨跌。从岁月序列上谈，这位股市“章鱼哥”净仓？位推测的正确性也在；稳步上涨，在其对第二日大盘涨跌的推测正确率如故从最先的60%掌握至前一段光阴的100%。国泰君安期货一份摸索陈诉显示，从股指期货上市以来至本年2月15日，国泰君安期货的净持仓和净持仓变化对未来行情的推测无误率均抵达了54。27%。昭着，这些摸索都注明股指期，货净仓位可能看作！股市涨跌的风向标。宏观经济分析模型

　　可是，期指净持仓真的是”推测大盘攻无不克的“章鱼哥”吗？长城伟业期：货摸索所的刘超认为，答案是否认的。起首，他认为期指净持。仓”这条“章鱼哥”猜对的时：光段，是7月28日到8月12日，这段时候沪；深300指数从2800点两次上冲2930点遇阻，最终回落到2800点，市场处于振动期，“一阴一阳”交替；吐露的！特征显著，在这种情状下，主力会员高扔低吸，在时减多增！空，不才跌时。减空增加，自然利便吐；露“推测准确”的情状。其次，从股指期：货：上市今？后的可磨：炼的82个开：业日中，只有46个业务日”期指净持仓“展望切确”，准确！概率仅为56%。所以，永远来看，这种绵延数？个日展望准确？的概？率不大。华泰长城期货；摸索所的陈伟”刚也以为，中金所透露的排名前20席位：的净持”仓敷衍期货价钱和现货价钱走势的研判并不完全极！度的意义，试图从这类果然市场讯休来获得超额收益的勤苦一定：是徒然的。

　　各人以，为，不够？对主力持仓行动、持仓指标、推测刻期和持仓数：目“这四个维度，区此外划分，是导致上述争辩的原因。这就比如从平面的视角，看一个立体的。物品，破例的：角度看：就会产；生例外的视觉。所有人选择了沪深300指数期货上市往后到2011年3月16日华夏金融期货开业所公布的主力持仓数据举行摸索，时间序列预测法四维空间样本涉及12个关约、218个样！本。在上述“四维空间”划分的、根蒂！上，对期指；主力？持仓运。动的展望功效举行了全方位，的分析，摸索到。底证实？

　　维度一：主力会员？持仓举动。摸索觉察，主力会员：的”持仓举措？分歧很大，如中证期”货等大型券商系会员，因为！宏观经济分析模型大宗套保和套利盘的：生计，净持：仓为空头是？常态，样本数据的统计到底显示，中证期货净持仓的均值为-2117手，探秘期指持仓推测的方法国泰君安为-1652手。可是，浙江永安、南华期货”等会员，净持仓平日为正，如浙江永安净持仓的均值为809手，这大意与会员以投机生意业务为主有关。所以，仅仅来源净空头是常态就否？定净持仓这个指目的听从是不合的。全班人。们认为，关键是要区分主力会员持仓行动的划分，惟有如此才气凭据例外会员举动的差别来应用其净持仓；音问对股指涨跌举行展望。

　　维度二：推测指标！(净持！仓转移和。净持仓指标)。主力会员的净持仓变更和净持仓两个指标对判定股市的涨跌都有肯定的参考效率。净持仓转移指标重要针对墟市的短期推测，尤其是对下一个开业日走势的推测，而净持仓指标则对墟市。的短。期和中期走势都具有推测效力。因为破，例会员；的持！仓作为不“彷？佛，这两个指倾向展望才智也不近似。摸索发明，因为光！大期！货短期投契比例：极？端大，净持仓改变极端常常，其净持仓转变对股市后平日的涨跌生活显著影响，但其净持仓指工具影响则不显着；国泰君安和中证期货的净持仓变换指标对股市后一商业日的涨跌影响不显著，然则净持仓指标对后一营业日收益率的影响却是显着的。

　　维度三：展望期限(短期推测和中期展望)。现有的期指持仓对股市展望的摸索都鸠集于商榷期指净持仓的转变是否能准确展望第二日市场的涨跌。如，长江”证券发明，股指期货净仓位连绵12天准确推测下成天大盘的涨跌。但长城伟：业却举出反、例，2010年8月13日，主力净持！仓降落，而下平生意业、务日指数则大。涨66点。

　　维度四：净持仓”数目区间的细分。宏观经济分析模型以往的摸索然而纯净的历程主力净持仓的正负来判定未来股市的涨跌，试图研究一个纯朴的映照干系。可是，传谈中“最准确的国泰”君安的推”测正确率也只要54%，这昭着对投资者节“制的引导意义不大。全部人摸索发觉，如果对“净持仓的数目屈从区间举行分段照望，例外净持仓区间与阛阓走势的对应纪律最”先浮现，在某些特定的区间，展望的正确度会达到100%，可掌握性？极端强。

　　各人剖析了国泰君安净持仓与随后四个营业日的累计收益的对应关连，效果显示，国泰君安的净持仓共吐露5次碰巧状态，其随后四日的累计收益5次全部都为正，匀称收、益率高达2。84%；净持仓在-500手！到0手之间共吐露12次，其中11次后四个日累计收益率为正，仅有1次为负，平均收！益率也高！达2。25%；净持仓在-“500手到-1000手之间，共爆发31次，其中有：18次后市，13次下？跌，匀称，收益为0。61%；净持仓在-1000手到-3000手之；间，共形成118次，共有”62次，56次下。跌，平均“收益”贴近0；净持仓小于-3000手的景况，共有26次，个中有16次；后四个开业日收益为负，匀称跌幅；高达1。69%，其中。有9次跌。幅凌驾”3%，3次凌驾！5%，最大跌幅高达9。81%。

　　所以，当国。泰君，安的净空仓小于500手，可看；作是股市中期上涨的热烈信号，正确度极端高；净空？仓小于1000手，后市高、涨依旧！是大要率；变乱；但当净空仓大于3000手时，应该”警醒危急，后市下跌。是可能率事故，并且跌幅大概很。大。净空仓在1000手到3000手之间时，对后市的展望才智有限，可节？制性不强。由此可见，通过对主力净持，仓的数目举行区间分别后，对股市展望的可职掌？性大幅加紧。时间序列预测法四维空间探秘期指持仓推测的方法。